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A股无杯情

2018-10-31 13:57:08

A股无“杯”情

本报 付刚 包涵 北京报道

传说中的“世界杯魔咒”,就像《天龙八部》中段誉的六脉神剑一样,时灵时不灵。今年,显然不灵了!

6月13日“世界杯”开幕之后,A股连续三个交易收阳线,沪指几经挣扎后终于暂离2000点。《华夏时报》综合采访了解到,“微刺激”的持续加码、宏观经济的阶段性企稳、资金利率的低位运行、IPO及业绩不确定等因素的大幅弱化,都为A股市场化解“世界杯魔咒”,提供了充沛的底气。

市场不相信魔咒

“世界杯”开赛首日,欧美股市深陷“世界杯魔咒”,几乎所有主要市场都收绿。然而,A股表现令人眼前一亮,沪指以上涨0.93%报收。此后连续两个交易日,沪指急升且成交量增至800亿元水平。

所谓“世界杯魔咒”,早由伦敦宏观经济预测咨询公司的首席欧元区经济学家D·Perkins提出,他发现从1986年至2010年,“世界杯”期间,全球市场间股市会出现下跌。

事实上,自上世纪50年代以来,共举办了14届“世界杯”,在“世界杯”月份,仅3次全球股市上涨,下跌概率为78.5%。

关于“魔咒”产生的原因,一个普遍的说法是,由于赛事十分精彩,投资人精力被分散,特别是众多金融精英们对“世界杯”达到痴迷程度,在此期间无心工作,或是因睡眠不足而打起瞌睡,从而使得市场表现冷清。再加上不少机灵的资金为免冒险而提早部署,在5月底前就撤出了股市,更加剧了这种势头。

此外,“世界杯”期间股市走弱也常是由于不少资金流向了赌球。2010年南非“世界杯”,仅赛马会一家的年度足球博彩投注额就达到397.6亿元,其中“股民+球迷”双重身份的参与者想必不在少数。不过,历史数据显示,每逢“世界杯”期间,饮料、零食、体育用品等股票都特别活跃。

自从A股市场成立以来,共经历五届“世界杯”,其中三跌两涨,从历史上看,冲破“世界杯魔咒”的2002年和2006年皆有大的政策面、基本面支撑。

广发证券分别统计全球主要的股票市场在1994年至2010年历届“世界杯”期间的表现显示,“世界杯魔咒”主要影响更多的是那些比赛时间与工作时间重合的国家,但是如果深夜或午夜休息时段出现一些比较热门,或者本国球迷必看的球赛,则随后的交易时间内,股市下跌风险普遍较高。

值得一提的是,由于中国队参加“世界杯”的次数和机会少得可怜,且开赛时间通常处于中国午夜休息时段;因此,比赛给A股带来的冲击似乎更小。

一位自称为“伪球迷”的基金经理向调侃道:“幸亏中国男足不给力,A股在今年巴西世界杯期间将上涨、下跌比分扳成3比3平局希望很大!”在他看来,所谓“世界杯魔咒”就像当年的预测世界杯的章鱼保罗一样,具有较浓的娱乐色彩。

知名财经评论员水皮也指出,“世界杯魔咒”是种调侃,起码在A股市场就有失灵的年份。但仍有股民担心,已经“印堂发黑”的中国股市会不会在今年被所谓的“魔咒”干扰?在水皮看来,6月的行情尽管利空消息仍存,但近3年上证综指一直在2000点附近运行,股指大幅度下行的空间不大,主要指标股的回报率已经低无可跌。

事实上,自2007年10月以来,沪综指已调整80多个月,跌幅接近70%,这在A股20多年的历史中实属罕见。估值方面,目前A股估值水平也是有数据以来区间,当前A股(2050点)PE为10倍左右(要求回报10%),1664点对应当年PE为13倍(要求回报7.7%),2005年998点PE为14倍(要求回报7.14%)。

“杯概股”悲剧

除了股市,“世界杯”概念股也引发市场广泛关注。

首当其冲的为啤酒股。看“世界杯”不可以没有啤酒,“世界杯”概念也不能缺少啤酒股题材。开赛后的6月16日,重庆啤酒大涨6.32%,振幅逼近10%,17日依旧延续涨势,涨幅3%,振幅也达到了7.08%。

不过重庆啤酒的好运并未传给其他同行,A股的其他啤酒股似乎都没什么大的行情。以燕京啤酒为例,6月16日仅微涨0.3%,换手率也仅为0.44%,到了17日还跌去2.52%,18日继续绿盘。啤酒花从6月13日开始至今则走出了四连跌的行情,惠泉啤酒和珠江啤酒也跌幅明显,连龙头青岛啤酒也走势平平。

2010年的“世界杯”曾让哈尔滨啤酒成功崛起,成为赞助“世界杯”的中国啤酒品牌,当年销量一度增长超过20%。为何A股的啤酒股今年却不见动静呢?

对此,宏源证券食品饮料研究组分析师陈嵩昆认为,这是因为从本次“世界杯”营销来看,百威投入,青啤其次,其他品牌动作相对较少。

在陈嵩昆看来,历次“世界杯”整体对啤酒股价的刺激作用实际上都相当有限。“过去3 次‘世界杯’期间,行业啤酒产量增速对比其他月份并未出现明显提升,全年增速也未受到来自‘世界杯’的较大作用,其中2006年全年增速虽出现较大增长,也只是因为上一年基数太低所致。”

事实也的确如此,过去的三届“世界杯”当月,啤酒行业相对于A股的涨幅分别为-4.9%、6.3%和-6.9%,三年里有两年没有跑过大盘,这样的表现很难被称为行情。

除了啤酒股,彩票股似乎也是“世界杯”期间受益的概念之一。它的表现又如何呢?

发现,早在5月初,彩票股行情就已悄悄启动,从4月末的2090低点一个月涨到高点2290点,涨幅接近10%。除了A股,港股中做电器销售的汇银家电从5月15日宣布进军彩票市场后,第二天的股价也大涨15%,振幅更高达30%。到了6月10日,涨幅相比一个月之前已达到100%。美股的500彩票一个月来也从30美元涨到了38美元,涨幅达到26%,投资者对彩票的追捧情绪可见一斑。

但彩票股的炒作似乎都集中在“世界杯”开赛前。6月13日“世界杯”开始,彩票股的热度则开始集体下降。6月10日以来,A股的安妮股份连续下跌,港股的汇银家电下跌近18%,500彩票股价也回到了32美元附近。炒作似乎已近尾声。

魔咒在场外

在中国,影响市场的政策不断,投资者很难做到一心一意看球。

过去半年来,面对复杂的内部与外部环境,尤其是可能下滑的宏观经济,央行在货币政策调控中选用更有针对性的解决方案,就是定向降准。也就是说,当前货币政策重点已经不再是宏观模糊调控,而是更加的结构调整。

仔细看,4月份的首次“定向降准”,是针对那些向农业相关单位贷款的银行,下降法定存款金率0.5个百分点,针对的范围比较狭窄。6月16日的再度“定向降准”,把资金释放出来投向实体经济的范围扩大。经过这两次降准,市场普遍预期,所能够释放出来的资金约1200亿元至1500亿元。

天治核心成长基金经理秦海燕就此向表示,虽然市场一直期望的全面降准和降息并没有出现,但是中长期资金利率确实有所下降,加上近披露的宏观数据好于预期,所以市场做多的能力较前期增强。

“经过一连串的货币政策微调及微刺激措施,中国的经济增长短期内开始企稳,但房地产行业的表现仍然是眼中钉。”交银国际首席策略师洪灏向指出。

洪灏称,土地购置和新开发增长已开始负增长、购房者的热情因为买涨不买跌的心态而趋减、银行向房地产开发商的贷款仍然审慎以及建立在房地产价格持久上涨的良性循环系统有进入恶性循环的风险,并有可能掀起开发商违约甚至部分银行出现资本金严重不足的浪潮等等,这些都是潜在的风险。“在房地产行业尚未复苏的情况下,很难说经济周期已确实出现了终逆转。”

在秦海燕看来,如果要改变目前这种市场格局,需要新的刺激因素出现,“现在还没看到,短期内整个市场可能仍是存量资金博弈为主的格局。IPO的开闸可能会吸引部分资金去打新股和炒作次新股,而且新发股票的估值可能会影响相关行业的其他公司估值水平。”

事实上,IPO重启也的确对市场情绪产生了影响。

注意到,在6月16日央行实施“定向降准”之后的6月18日,A股IPO正式重启,首批4家公司进行申购。IPO与定向降准两大消息邂逅,管理层的对冲意图让股市在震荡中找到了政策的底部支撑。不过,6月17日,沪、深两市均是低开低走,终以阴线收盘,终止了股指连涨势头。随着IPO的总量、节奏等一系列因素的明确,市场的“恐新症”也在渐渐消退,甚至转为市场热点的“导火索”。

中信证券首席分析师毛长青表示,IPO 重启对市场影响已基本消化。目前已过会的43家企业总融资规模约为220亿元,如果统一获得批文不排除可能较为集中发行,因此六七月IPO节奏可能较快,但在重启初期证监会依然对定价与发行数量进行人为压低,融资需求压力不大。

在当前的打新政策下,证监会严格控制新股超募现象的出现,并收紧老股转让,这意味着新股价格必然被控制在较低水平,新股发行“三高”现象可能得到相当遏制。对此,汇丰晋信基金向指出,如果新股价格被人为压低,新股的投资价值凸显,不排除会出现新一轮炒新热潮,从而带来二级市场增量资金的流入;“新股上市历来能够带动次新股的行情,一旦有热点活跃,就会进而带动其他热点起舞,对总体盘面而言非常有利。”

“近期的沪指反复考验了2000点的支持力度,而市场参与者据此便认为2000点就是市场终的大底,但终底部极少可以由大部分人察觉出来,且极少同时伴随着中性的市场情绪和全球市场充满短期风险。”洪灏称。

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